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我国精酿啤酒目前正处于快速发展的早期阶段，消费者仍需被教育。整个行业自2015年开始蓬勃兴起，在北京、武汉、成都和上海等地发展较快。已经有一些品牌具有较高知名度，比如熊猫精酿、武汉十八号、北京牛啤堂、京A等，但规模普遍不大，多为地域性品牌，年产量超过100吨的不超过10家。目前精酿啤酒占啤酒总销量的比重小于1%，远低于美、日等发达国家。由于价格是普通啤酒的4至5倍，目前精酿啤酒的销售渠道以酒吧为主，外加少部分餐饮。行业发展早期，资本介入较少，品牌竞争激烈，我们预计未来消费者对精酿啤酒认知度提高后，将会进入借助资本扩张规模阶段，届时大型啤酒厂商可能会加速收购、整合资源。
资料来源：Euromonitor，东方财富证券研究所资料来源：Euromonitor，东方财富证券研究所资料来源：Euromonitor，东方财富证券研究所 资料来源：VC SAAS，东方财富证券研究所●啤酒行业进入存量竞争阶段，格局逐步企稳。受到人口老龄化及替代品的冲击，我国啤酒产销量2013年见顶，此后逐年下滑。啤酒企业通过优化产品结构提升吨酒价，带来终端市场规模上行。2016年国内啤酒行业整体终端规模约为5200亿元，行业平均终端吨酒价格也上升至12000元左右。目前，国内啤酒市场基本以华润、青岛、百威、燕京、嘉士伯五强并立，格局稳固。
那么，分列温州银行、中信银行、盛京银行第一、二、四大股东的“新湖系”将何去何从？此外， 3月30日，证监会《证券公司股权管理规定》征求意见稿中规定，证券公司控股股东净资产不能低于1000亿元。但是目前来看，湘财证券控股股东新湖中宝，2017年净资产仅322.07亿元。（编辑：李新江）
图47：全国盈利钢厂占比（%）数据来源：Wind，中信建投期货图48：全国高炉开工率（%）数据来源：Wind，中信建投期货图49：电炉开工、产能利用率（%）数据来源：Wind，中信建投期货图50：钢厂废钢库存（万吨）数据来源：Wind，中信建投期货
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受日本持续的负利率政策影响，数据显示，日本短期国债的到期收益率长期为负、一年、三年、五年、十年期国债收益率长期处于负利率区间。企业发的企业债利率通常是在国债收益的基础上进行加码，更容易受到机构投资者的欢迎。因此海外投资者对发行日元债券热情不断。
